同时也彰显了煤企分红能力

[aminaas1573]

分红派息稳定可持续。 2024年实施中期分红的煤企数量占煤炭板块内企业总数的比重达到19%，仅次于非银金融和银行板块，部分头部煤企也首次派发中期分红，反映煤企积极响应证监会鼓励企业合理提高投资者回报的号召，。往前看，在基本面整体稳健的基础上，我们预期煤炭行业有望继续提供稳定且可持续的分红派息。

图表5：煤炭行业利润跌幅收窄



注：样本取自34家煤炭上市公司

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表6：煤炭板块现金流



注：样本取自34家煤炭上市公司

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表7：煤炭板块债务情况健康



注：样本取自34家煤炭上市公 爱沙尼亚 whatsapp 数据 司资料来源：Wind，中金公司研究部

图表8：2024年中期分红企业数量占板块企业总数比重



资料来源：Wind，中金公司研究部

煤炭板块估值仍有吸引力

煤炭估值不高。纵向来看煤炭板块估值不高，截至11月22日，煤炭板块P/E（TTM）为119x，低于过去20年的均值163x，位于48%的历史分位，板块P/B（MRQ）为15x，低于过去20年的均值22x，位于48%的历史分位。横向来看，煤炭板块仍具投资价值，结合ROE对比（3Q24煤炭板块ROE（TTM）仍有12%），我们认为板块估值仍有提升空间，此外煤炭板块股息率领先，也为其提供了较高的安全边际。